上海自貿區(qū)金改40條落地：人民幣資本項目可兌換
見習記者 楊曉宴 上海報道
上海自貿區(qū)金融改革40條終于出爐。
“如果用計算機語言來說，相當于從dos系統(tǒng)升級到windows系統(tǒng)，是很大的突破”，有國有大行國際業(yè)務負責人10月30日向21世紀經濟報道記者如是評價新40條。
10月30日，中國人民銀行、商務部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局和上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)《進一步推進中國(上海)自由貿易試驗區(qū)金融開放創(chuàng)新試點 加快上海國際金融中心建設方案》(下稱《方案》或40條)，共有6大板塊，40條，內容涵蓋人民幣資本項目可兌換、人民幣跨境使用、金融服務業(yè)對內對外開放、面向國際的金融市場建設和金融監(jiān)管及風險防范，但實施細則還有待相關部門研究落地。
其中，引起業(yè)內最大關注的，要數在全國范圍率先實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。未來，企業(yè)非貿易項下對外投資，在資金使用上將更加便利；同時，QDII2(合格境內個人投資者境外投資)的試點推進，也將為個人海外直接投資打開通道。
除了業(yè)務層面的創(chuàng)新，有銀行業(yè)內人士向21世紀經濟報道指出，此次新40條的重大突破，在于大大提高對各類金融機構的開放程度。自由貿易分賬核算單元體系不再局限在銀行體系內，證券公司也將參與其中。
亮點一：未來資本項目可兌換，企業(yè)易于個人
從業(yè)務創(chuàng)新的角度，40條第一大亮點，就是加快推進資本項目可兌換。
《方案》支持經濟主體通過自由貿易賬戶開展涉外貿易投資活動，允許或擴大符合條件的機構和個人在境內外證券期貨市場投資，在自貿試驗區(qū)內進行人民幣資本項目可兌換的先行先試，逐步提高資本項下各項目可兌換程度。根據《方案》的相關描述，將根據主體監(jiān)管原則，在自貿試驗區(qū)內實現(xiàn)非金融企業(yè)限額內可兌換。
事實上，目前企業(yè)經常項下的可兌換基本已經開放，主要是投資類、證券類還受到嚴格限制。一位國有大行國際業(yè)務部負責人對21世紀經濟報道記者表示，未來資本項下可兌換有可能會采取總額度管理的模式，即按照企業(yè)或機構的實收資本或者所有者權益，設置比例，從而得出一個總額度，在這個額度下可以進行自由兌換。對企業(yè)來說，這也意味著不用糾結于是在經常項下，還是投資項下，操作起來將會更加便利。
而對個人來說，《方案》推動合格境內個人投資者境外投資試點啟動，允許符合條件的個人開展境外實業(yè)投資、不動產投資和金融類投資，對個人境外投資而言，將豐富自由貿易個人賬戶的實際功能，但這也對跨境資金流動監(jiān)管提出了更高的要求。
有銀行人士向21世紀經濟報道記者分析稱，由于個人對外資本項下的投資內容較多，包括房產、股權等，資金流出后不一定會回到原先的賬戶，很難做成像QDII、滬港通這樣的閉環(huán)投資。
相比企業(yè)，個人的資金流向監(jiān)管更加復雜，個人資金賬戶容易被借用成為資金出境的通道。
金融監(jiān)管政策研究會孫海波還指出，QDII2是個人境外投資渠道，雖然開通境外直投專戶，但如果銀行需要對每個個人投資者境內和境外投資開通監(jiān)管專戶，將面臨非常高的操作運營成本。
亮點二：不限于銀行，各類金融機構全面開放
“原來自貿區(qū)的自由分賬核算單元都是在銀行體系內，但這次金改，是大金融的概念，這是非常大的突破”，有銀行人士表示。
《方案》明確，鼓勵和支持銀行、證券、保險類金融機構利用自由貿易賬戶等開展金融創(chuàng)新業(yè)務，并允許證券、期貨交易所和結算機構圍繞自由貿易賬戶，充分利用自由貿易賬戶間的電子信息流和資金流，研究改革創(chuàng)新舉措。
上述國有大行國際業(yè)務部人士介紹道，原來自貿區(qū)內證券公司的自由貿易分賬核算體系，主要是用于自己的資金需求，比如向銀行貸款等。待相關細則落地后，證券公司將可以自己開展自貿項下業(yè)務，比如，如果未來證券市場的國際板建立，證券公司可以與之對接，通過自由貿易分賬核算體系為其客戶服務。
除了共建自由貿易分賬核算體系，40條對各類金融機構的準入也保持了開放態(tài)度，尤其對民營資本和外資機構進一步打開了大門。
40條繼續(xù)支持民營資本進入金融業(yè)，支持符合條件的民營資本依法設立民營銀行、金融租賃公司、財務公司、汽車金融公司和消費金融公司等金融機構。
此外，自貿區(qū)還將支持各細分類金融機構的設立，包括：專門從事指數基金管理業(yè)務的公募基金管理公司專業(yè)子公司、境外股權投資基金、合資證券公司(外資持股比例不超過49%，且內資不一定是證券公司)、保險資產管理公司及子公司、保險資金運用中心、中外資再保險機構、外資健康保險機構等。
“不同機構會帶來不同的理念和運作模式，會產生一種化學反應，讓市場更為活躍”，前述銀行人士表示。
